Переоценка золота под государственные долги

Золото на днях вдруг решило откатиться на 10% и уже вся лента пестрит цитатами различных финансистов о том, что это пузырь и он должен сдуться. Вроде бы, люди уважаемые и им нужно верить. Но не понятно, как на этом фоне они не замечают пузырь в акциях ИИ. Там все растет и бурлит, а золото — лишь скучный инструмент для побега от риска.

Дадим СМИ собрать просмотры громкими заголовками, а сами в это время взглянем на интересную таблицу. И займемся занимательными вычислениями — будем считать чужие деньги.

Итак, у нас есть сравнение нескольких стран, что здесь сразу бросается в глаза, так это Япония. С уровнем государственного долга, равным почти $10 триллионам, японцы подписываются на инвестиции в США на $550 миллиардов. Или они не собираются выполнять это соглашение, или им придется опять занимать и уничтожить йену вместе со своей пенсионной системой.

По соотношению долг-к-ввп Япония, США и Франция уже вплотную подступили к долговой спирали, когда для выплаты процентов по долгу, придется занимать бесконечно. Для США ситуация вроде бы еще не выглядит катастрофой, если не брать в расчет, что дефицит бюджета уже равен $1,8 триллиона, половину от этой суммы составляют проценты на обслуживание.

Для России уровень долга и оценка в $ запасов золота подозрительно близки. В этом списке мы — явно лишние.

У развитых стран налицо проблема госдолгу, которую так или иначе нужно решить.

Попробуем предположить very stupid idea — сколько должно стоить золото, чтобы помочь всем этим странам «обнулить» в балансах долги и начать новый виток кредитования?

Япония тут явно переборщила, потому возьмем как ориентир США.

Предположим, что у США есть золото в Форт Ноксе ровно в том объеме, в котором они заявляют.

Тогда чтобы золотого запаса в 8133 тонны хватило для перекрытия всего долга в $38 триллионов, 1 унция золота должна стоить $145 326.

В таком случае золотой запас России будет равен $10,89 триллионов.

Сценарий выглядит невероятным из нашего текущего момента, где инфляция в $ пока сильно ниже 5%, и вассалы США поголовно рапортуют о невероятных суммах инвестиций в американскую экономику.

И тут следует немного вернуться с Небес на Землю, в начале текста я не просто так упомянул пузырь в акциях ИИ.

S& P500 в этом году продолжает свое движение вверх, и нетрудно видеть, что основными двигателями этого роста выступают технологические компании, которые связаны в «кружок ИИ», в последнее время ажиотаж от них так же передается и отдельным инфраструктурным компаниям (производители энергии, в основном атомной). Идет непрерывный поток заявлений о колоссальных инвестициях в сектор. При этом ни у одной компании нет стратегии роста выручки, идут прогнозы в духе «рынок ИИ будет расти по 30% в год, наша доля составит…». В истории было много примеров, когда определенный сектор может расти довольно быстро, но при этом акционеры не заработают почти ничего (привет, металлургия).

Хорошо если все заявленные инвестиции будут аккуратно реализованы, и модели будущих прибылей не врут. Но пока более вероятны следующие сценарии: все заявления ложь, будут госсубсидии, которые распилят в духе Маска. Или построят генерирующие мощности, но ИИ компании так и не смогут научится извлекать прибыль и все это будет тихонько разрушаться, принося убытки акционерам.

Что этот сценарий может принести для инфляции, доллара и золота?

Во-первых, вложения в инфраструктуру требуют высокой концентрации капитала. С этим проблемы, потому придется как-то присосаться к бюджету, а значит рост дефицита и стоимость обслуживания продолжат накачивать инфляцию. Решением тут может быть схема ввода отрицательных реальных ставок (это когда проценты по долговым инструментам ниже инфляции), но этот сценарий только ускорит разрушение доминирования доллара в резервах, а значит только быстрее сузит возможности американского долгового рынка.

Цена на золото в $145 326 за унции в случае достижения ее к 2030 году эквивалентна инфляции почти в 100% годовых в долларе США. Звучит невероятно.

Но многие уже наблюдали за последние 30 лет похожую ситуацию в экономике России, когда развалилась ткань экономической кооперации СССР. Цепочки производства были разрушены, кризис неплатежей из-за нехватки ликвидности (о-па, а не об этом ли нам говорит дефицит долларов за пределами США), схлапывание рынков (разрыв отношений Кимерики) и тд. В то же время, параллельно с развалом шли активно разговоры о реформах и мегапроктах.

Как одним из маркеров начала этого движения можно считать ельцинизацию Трампа, наш тоже танцевал во время зарубежных визитов, а потом начал мочиться за трапом. Видимо, стоит чуть подождать.